着手：华尔街见闻

　　准确预测到本年夏末好意思股回调的Rubner还提到，1900 年以来，标普500每年11月和12月的平均陈诉率为2.9%，这时期的选举年中，11月和12月平均陈诉3.4%。不管谁当选，标普的证据皆会高于平均水平。

　　2024年只剩下71个往改日，履历受“魔咒”困扰的9月后，好意思股又会怎样飘荡？准确预测到本年夏末好意思股回调的高盛扣问资金流各人Scott Rubner将本年剩余的三个月辩别为三个往来时段：季度末、大选前和年末。

　　超短期

　　在9月20日周五申报中，任高盛全球商场部董事总司理的Rubner提到了他对近期、即超短期的往来不雅点是看跌。

　　距离9月的三季度末还有7个往改日。申报称，全球应该强项到，在季度末到来前，短期期间面是不利的。

　　申报称，周三好意思联储会议后的商场响应似乎推迟了一天，周四好意思股才大反弹。本周五这个三巫日，共有4.5万亿好意思元的好意思股期权大限制到期，这是有记录以来9月的最大限制期权到期，亦然史上第四大期权到期限制，仅次于本年6月、客岁12月和本年3月。这批期权到期开释了Gamma，周五期权到期事后，商场不错目田地向任何场地挪动。

主要好意思股指周四大反弹后周五盘中回落

　　Rubner称，鉴于本周五多量繁衍品到期，周四的好意思股高潮嗅觉更像是期间性且暂时的。战术上，他对本季度末抓气馁气派，尤其是斟酌到周四的反弹是机械性的，有再均衡和期权影响。

　　此外，高盛的好意思国 TMT Spec 销售团队指出，他们周四答复了好多“追如故不追”类型的问题，因为周四好意思股反弹的速率似乎让好多东说念主措手不足，好多东说念主在好意思国大选前剿袭了更为保守的态度。

　　中期

　　Rubner合计，中期内他的往来不雅点是，这时期商场会震憾，股价走低，波动率上升，投资机构和基金、资管公司将被动对冲。

　　距离11月5日好意思国大选还有 32 个往改日，距离 11 月 7 日下一次 好意思联储货币战略委员会FOMC的会议还有 35 个往改日。Rubner对大选前的风险抓严慎气派，鉴于隐含波动率的重置，他合计投资者会减少 1 个 delta 并加多场地性对冲。

　　恒久

　　恒久来看，Rubner的往来不雅点是，到本年年底，好意思股会出现融涨（melt up）。

　　好意思国大选后，到2024年底还剩39个往来。按照Rubner的不雅点，好意思股的下落可能到11月就收场。他的办法是，到年底，SPX 6000出现狭小错过高潮的FOMO心境启动反弹。

　　Rubner瞻望，投资者将在 11 月和 12 月追赶风险，并将他们的投资组合从现款从头分拨到股票中。商场将像一堆 RINO（风光上的零落）投资组协议样在 2025 年进行往来。商场的广度会加多，之前不受迎接的主题——在通胀、价值股、动力股和新兴商场的证据将胜过大盘。

　　在Rubner温存的一些野心中，回购方面，他提到，高盛估算，上市公司的股票回购静默期将在10月25日收场，55%的公司皆处于这个静默期内，不得进行回购。本年头以来，企业回购授权限制达到9110亿好意思元，为有记录以来第二高，仅次于2022年同期的9260亿好意思元。上市公司也曾是本年好意思股最大的买家，高盛瞻望静默期内的回购需求会下降35%。而年末的11月和12月是一年之中回购占比最高的两个月。

　　养老基金方面，Rubner提到9月的季末养老基金再均衡，称Milliman 100养老基金指数暴露，养老基金的充裕率达103%。高盛一直看到养老基金在转向投资级信用债，同期缩小股权风险，并哄骗免疫策略缩小欠债风险。鉴于资金充裕，养老基金一直在好意思国大选前缩小股权风险。

　　共同基金方面，Rubner称温存系数1.1万亿好意思元限制的共同基金在本季度末的才年末调治，不外，9月手脚财年末的基金限制相对较小。高盛扣问系数股票金钱3.7万亿好意思元的554只大型共同基金发现，本年10月是多数共同基金本财年的临了一个月，10月为财年末月的基金占主动惩处金钱总和近24%，其次是12月，约占惩处总金钱的20%。

　　Rubner此前的申报提到，10月属于财年末可能令热点共同基金对价钱走势产生不利影响，好像也曾产生不利影响，因为年头于今证据欠安的基金可能因报税耗费而抛售，年头于今证据优异的基金可能会减抓或赚钱回吐。

　　对于好意思国大选时期的往来，Rubner指出，自1900 年以来，标普500指数在每年11 月和 12 月的平均陈诉率为 2.9%，而在1900年以来的选举年中，11月和12月该指数的平均陈诉率为3.4%。换句话说，不管谁取得 11 月的好意思国大选，标普11 月和 12 月的陈诉率频繁皆高于平均水平。

　　风险提醒及免责条件

　　商场有风险，投资需严慎。本文不组成个东说念主投资提出，也未斟酌到个别用户特等的投资办法、财务情状或需要。用户应试虑本文中的任何倡导、不雅点或论断是否相宜其特定情状。据此投资，拖累自夸。

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