（原标题：东北百亿富豪打造的医好意思面膜第一股 为何没那么好赚了？）

《投资者网》蔡俊

“医好意思面膜第一股”敷尔佳（301371.sz，下称“公司”），交出了上市后的首份年报。

2023年，公司营业收入19.34亿元，同比增长9.29%，扣非净利润7.28亿元，同比着落5.06%。增速变动的背后，是公司自建基地投产，以及行业竞争的加重。

曾经，敷尔佳用医好意思面膜始创了钞票外传。如今，时期的新车轮滔滔上前，公司不仅要作念伟功绩，还要用心作念好供应链和家具，身手领跑时期快车。

前半生与“贵东谈主”哈三联

张立国的前半生，从时期出生，渐渐转入惩办，后得相助伙伴扶携，步入快车谈。

1986年，张立国走出黑龙江中医药大学，任职黑龙江省干部营救院的药剂师。其大学主修中药学，因此第一份责任可谓专科对口。从此，个东谈主运谈也扎根在了黑地盘。

三年后，张立国来到哈药五厂责任，历任坐蓐调整和车间时期主任。六年期间，打磨出了一个纯熟的时期东谈主员，但其梦想不啻于此。1992年，张立国走上贸易惩办岗亭，任职黑龙江省中医药开采有限公司的部门司理。

从时期到惩办，张立国的作事旅途明晰，但90年代躁动的商场经济氛围煽动每一个有志之士。1996年，哈药五厂与好意思国大生结伴成立哈三联，亦然在同庚，张立国下海创业华信药业（后改名“文策科技”）。

个东谈主的运谈，要看历史进度，也要看相助伙伴。早期创业时，张立国主营药品批发业务，不少家具来自哈三联。积聚第一桶金后，时期出生的他又机敏察觉到新契机，企业作念大的时刻来了。

2012年，国内驱动兴起好意思容护肤和皮肤建立。张立国调整业务所在，与哈三联共同研发“医用透明质酸钠建立贴”，即俗称的医好意思面膜。两年后，两边研发的家具得手获批，并注册商标“敷尔佳”。

研发拿到结果，下一步便是跑互市业花样。华信药业和哈三联，分裂精致营销和坐蓐。随同医好意思面膜的销售放量，张立国的奇迹要点有所调整，2017年单独设立敷尔佳公司，2021年通过换股收购哈三联旗下的北星药业，该企业主营化妆品和医疗器械的医疗销售。

这段期间，敷尔佳得手破局。2019年双十一，公司的医好意思面膜登上天猫细分品类的销售额榜首。2020年，该家具登顶微博榜单，获前锋好意思妆和潮物的双料销冠。同期，公司签约明星代言东谈主，亮相湖南卫视综艺，结束流量出圈。

至此，敷尔佳跨过雏形搭建，并走上快速发展的车谈。抵制当今，哈三联照旧公司的鼓舞之一。而张立国打造的医好意思产业，驱动加快进入“新叙事”阶段，即登陆成本商场。

借上市成百亿富豪

敷尔佳闯关创业板，对张立国事一场运谈的改革。

2021年，公司初度向深交所提交招股书。次年，公司两次更新，并于同庚9月过会。之后，公司因未拿到证监会注册批文，上市一度停滞。

这段期间，公司被外界质疑医好意思面膜存在价钱高、营销参加大等。围绕家具的各式喧嚣，成了另一种流量。

2022年，微博热搜上出现“148元一盒的敷尔佳面膜成本仅10元”。同庚，公司概括毛利率达83.08%，贝泰妮、华熙生物的功能性护肤品分裂为75.21%、78.37%。

营销方面，2023年公司销售用度5.32亿元，同比加多36.44%。投流除外，公司“当然东谈主经销+返利”花样也被商榷。该花样主要为当然东谈主匡助完成销售后，公司对其返利3%-30%行为奖励。

内容上，个东谈主分销在新兴奢靡企业百鸟争鸣。比如认养一头牛，曾经对分销东谈主员返利佣金。2023年，敷尔佳线下渠谈收入超1亿元，支付销售返利0.35亿元。

上市前的压力，还不啻来自外界。早前，敷尔佳、张立国与哈三联有过对赌条约，商定了优先认购权、优先购买权、共同出售权、反稀释、领售权、更优惠条件等非常条件。2021年6月，三方订立补充条约，关系条约远隔，公司不再承担关系义务，但到完成IPO前，张立国仍对哈三联负有回购、功绩欢跃及赔偿义务。

换言之，上市对张立国事一场大考。起势靠家具，壮大靠营销，但钞票的推广要靠成本商场。2023年，公司终于注册得手，并于8月上市。张立国和敷尔佳完成丽都升级，个东谈主的钞票也滚雪球式壮大。

抵制当今，张立国握股公司84.14%，按约140亿元市值打算，钞票约120亿元，实属“百亿富豪”。

迈入新叙事

张立国和敷尔佳上市得手，是“医好意思化妆”看法对传统爱憎分明的好意思妆业，进行了一次握续数年、参加宏大的翻新和颠覆。不外，新看法不是万妙药，新入局者也在不停涌入。

比如，巨子生物推出了胶原卵白面膜，品牌名“可复好意思”，与公司“械”类家具属于同字号。2023年，该企业医用敷料收入8.61亿元，同期公司医疗器械收入8.5亿元。

脚下的医好意思化妆商场，正在头部玩家的领跑中迈入新叙事。前台较量的，是品牌的家具组合、流量投放，与之相同紧迫但奢靡者很难感知的，是后台供应链的构建打磨。

2023年6月，敷尔佳的朔方好意思谷基地投产。该基地位于哈尔滨，总建筑面积近10万平素米，集办公、研发、坐蓐、仓储于一体，涵盖了化妆品及医疗器械坐蓐，引入了全自动化立体库房系统。

在公司的宣传中，朔方好意思谷将提高自有产能，提高仓储物流后果，保证供应链的运作。同期，公司启动“精益坐蓐”筹办，英勇最大抵制地降本增效。

脚下夯实供应链，更多是敷尔佳要重回增速轨谈。围绕家具的优化和迭代，还在陆续。

2023年，公司年销售过亿的单品有5个，其中2个为医好意思面膜的白膜与黑膜，剩下3个为清痘净肤修护贴、积雪草精真金不怕火修护贴，以及烟酰胺好意思白淡斑修护面膜。公司被调研时示意，“水、乳、霜各个品类皆要有一定的涉猎和布局”，且“还要打造更多千万级别的家具行为相连”。

投流上，不管从永久处针，照旧短期效益，在降本增效的诉求下，公司开释出变革节点：从达东谈主相助转为内生成长。本年一季度，公司抖音平台自播和达播的占比约5:5，但改日筹办增大自播体谅，打算自播和达播的占比7:3。

这一次开yun体育网，“医好意思化妆”的看法又会注入什么故事？（想维财经出品）■